到目前为止，5%充当了30年期美债收益率的顶部。如果美国总统唐纳德·特朗普真的采取行动，试图解雇美联储主席鲍威尔，或是按照近期信函所述的税率对贸易伙伴征收关税，那么5%将成为底部。

　　周三早些时候，当收益率突破5%时，买家出现，收益率很快跌回到该门槛下方 —— 直到有关鲍威尔的消息爆出。他若被解雇，有可能导致利率走低、通胀走高。

　　在交易员仍预计特朗普不会真的推行惩罚性关税或是真正地按照威胁一般解雇鲍威尔的情况下，5%的收益率可谓难以企及。这主要是因为短期通胀预期仍然受限。5月两年期盈亏平衡通胀率触及近3.4%，但在几份相对良好的通胀数据后，又跌回到大约2.7%。

　　如果特朗普真的落实有关美联储或关税方面的威胁，那么盈亏平衡通胀率将攀升，使得整条收益率曲线全面向上挪。与此同时，由于围绕通胀前景的不确定性对长期债券构成最大伤害，曲线将继续趋陡。但若特朗普果真解雇鲍威尔，下行风险会更大。